假如全香港都係贵价餐厅，没有茶餐厅，社会如何可以运作？
一个成功的社会，不可能全部都係贵价餐厅，只照顾上流一族，更需要开设茶餐厅，迎合各阶层的需要。高铁都有一等同二等座啦！马会同赌场都有不同的大小赌枱／窗口排队啦！
根本不需要外访都知道，哪里有一个地方的证券交易所，只会做「独角兽」（成立不到10年但估值100亿美元）的大型企业上市？完全不照顾自己当地辛苦经营的中小企业。近日竟然有监管机构的行政总裁公开地说改善细价股质素，打击舞弊行为。令人感觉到过去的，细价股、质素、舞弊三者就是挂钩！这些政策严重倾斜，明显歧视市值小的公司，不断提升上市门槛及要求，对于已上市的小企业来讲，分明当係「贼」去招呼。生意差啲，股价细啲，就要他们魂归天国。2002年细价股事件係历史例证。历史总是反覆重演的。
证券交易所的主要功能是融资平台，对于大小投资者来说，总会有「投资」和「投机」。如果全是「投资」客，有渣无沽，股市哪里会有「波浪」呢？一手市场规管已经大幅收窄，连二手市场的孖展融资平台的规管又大幅收窄，难道要贯彻落实「水太清，则无鱼」吗？难道要股市完全没有风险下，才放心让大小投资者来参与香港股市吗？
环球股市，先不说佣金问题（其实根本是最大问题），比较美国市场的各种征费，香港贵过美国起码3.5倍之高！香港和美国之间，有很多共同上市的大市值公司，为什么要到香港付出高昂的征费，去买入同一隻股票？就以近期日本股市突破30年历史高位，印度股市创出新高。香港大市交投，很难不会萎缩！
香港上市门槛，连续3年要有盈利，要有5亿市值，到最后1年纯利更要达到3500万港元（不知近年疫情有多少能够达到？），持续上市成本每年都要几百万。如果我已经符合这么多要求的大企业，香港那么多的规管，全世界又不是只有香港可以做上市。又见到香港二手市场交投成本贵，借孖展又诸多规矩借不到，影响到自己的上市公司的交投量。香港股市各行业股票市盈率，更甚至不同地方上市的同一股票市盈率都低冠全球。企业上市后除了在上市时集资，很多时候都需要借助上市后的地位再融资 (如发债、配售、发新股等)，但在监管机构都「认为」细价股都係贼，加上港股气氛差到极点情况下，中小型的上市公司连这个再融资的机会都被剥削。自己公司又想转型，又当係贼办，又不能转型。
另外，监管机构不要认为大型独角兽一定来香港上市，因为在香港上市毫无竞争力的情况下及未必有足够投资者可以100%认购的情形下（主因），相信许多大企业会弃港或不断延迟上市计划，最终受害者不用说都知道是谁！香港的排名跌出十名不是没有可能。
难怪印尼股市的新股市场超越香港，迟早香港人要走去印尼做「港佣」啦！
如果我是大孖沙、基金、机构投资者等等，(1) 见到地缘政治升温祸及香港；(2) 有企业已经上市又自己突然撤销上市，已借的孖展利息等又无仇报，又不似得美国有集体诉讼来维权；(3) 突然之间有某些行业被消失，短时间股价插水无水花。谁会懂得欣赏香港股市呀？
我要引用一位网民说话：「如果我是「小股民」，我买细价股，也知道有可能「输清的风险」，但我知道「游戏规则」：「公司批股」、「买壳、卖壳」、「创业板公司转主板」，是「小股民」赢jackpot机会，「以小博大」比「赌马」更兴奋。但现在市场这些「机会」寥寥可数，唯有被迫买几十倍PE、超贵的科网股，结果上年爆破，血本无归。 又是「父母官」的「爱您」变成「害您」？」。
现今水太清，则无鱼。大小投资者都走去美国了。本人希望，对整体香港股市的发展及监管方面作出全面检讨。短期内再谈。
香港证券及期货专业总会
会长
陈志华
2023年7月9日
2023-07-13 Finance730 HKSFPA狠批细价股监管过严:迟早香港人走去做印尼「港佣」
2023-07-10 明报 批监管机构将细价股与舞弊挂鈎 业界组织恐港股IPO排名续跌 （相片）
