香港證券及期貨專業總會 - 2026至27年度財政預算案意見書

2026至27年度財政預算案意見書

刊登日期: 2026-01-19

香港添馬添美道2號	電郵送遞
政府總部24樓	budget@fstb.gov.hk
財政預算案諮詢工作組

尊敬的財政司司長陳茂波先生、財政司副司長黃偉綸先生：

2026至27年度財政預算案意見書

前言

香港作為國際金融中心，其資本市場的活力與韌性對於本地經濟發展乃至國家戰略佈局均具有重要意義。面對全球金融格局的快速演變、區域競爭日趨激烈，以及內部市場結構性的挑戰，香港亟需在鞏固既有優勢的同時，通過前瞻性政策與制度改革，持續提升市場競爭力、流動性與透明度。

本建議書以謹向財政司司長建議，旨在結合當前市場實況與行業觀察，就2026-27財政年度預算案提出涵蓋多個關鍵領域的綜合性建議。內容聚焦於現貨市場、商品期貨市場、新股市場、二級市場流動性、資產管理、虛擬資產以及投資者保障（包括長者資產安全與集體訴訟機制）等範疇，深入剖析現存問題，並提出具針對性與可操作性的政策構想。

本會深信，透過系統性的規劃與務實的改革，不僅能有效回應市場參與者的迫切需求，更能把握國家「十五五」規劃所帶來的戰略機遇，進一步發揮香港「一國兩制」的獨特優勢，鞏固並提升其作為連接內地與全球市場的橋樑角色。

現貨市場

港股改革：提升市場參與度與透明度的探討

隨著香港股市的發展，市場機制和規則的健全愈發重要。特別是手數的規定，港股的手數制度複雜，這不僅限制了散戶投資者的參與度，也影響整體市場的活躍性。入場價格上升使許多小型投資者面臨困難，因此港股手數改革亟需推進。本文將探討改革的必要性及相關議題，旨在為市場提供更便捷的投資環境。

1. 港股手數的現狀與挑戰

港股市場存在超過40種不同的每手股數，這一複雜性降低了散戶的參與度，影響了市場流動性。此外，部分高價股票的入場門檻過高，如騰訊需6萬多港元，青島啤酒更超過10萬港元，許多資金有限的散戶因此卻步。

2. 手數優化的建議

港交所建議將市場手數統一為8種，其中「一手一股」尤受矚目，旨在簡化手數以提升交易便利性，降低散戶的入場門檻。此外，建議將每手價格的下限設為1,000港元，上限50,000港元，減輕散戶的入場壓力。

3. 印花稅與總體交易成本

目前港股的印花稅為0.1%，明顯高於其他市場，形成交易成本壓力。若政府能減少或取消印花稅，將有助於提升市場交投活躍度，增強資本市場的健康發展。

4. 監管機構的角色

證監會的申請流程往往需要較長時間，這增加了中小券商的成本並限制了創新能力。因此，簡化申請流程將有助於提升市場反應速度。此外，證監會需要提供更清晰的指引，提升與券商的溝通效率。

5. IPO派貨機制的檢討

現行的回撥機制中，散戶僅獲分配10%的股份，90%歸機構，這使市場結構不平衡，導致散戶風險加大。建議提高散戶的配發比例，以增強市場信心，提升公平性。

港股市場的健康發展需各方共同努力，包括手數簡化、降低交易成本、改善監管流程及推廣莊家制度等。若能持續推動政策調整，將為投資者營造更高效、透明的投資環境。期待政府推進香港證券市場改革，使市場更具吸引力與競爭力。

商品期貨市場

由於香港特區政府已於2024年已提出明確的規劃方針，把香港發展為商品期貨中心，並在推進若干關鍵措施，但從提出都快兩年了，各項政策也還未落實出台，實在有點慢了。

本會也樂見在2025年尾時，政府在策略層面，設立高階規劃高層委員會，由財政司司長領導的「商品策略委員會」也在2025年12月22日召開第一次會議。

本會希望政府可以對全球市場趨勢進行全面研究，為香港商品市場的定位、發展和推廣策略提供具體建議路線和發展藍圖。

為了加快政策實施，本會再次就有關預算案中有關商品期貨的政策有以下建議：

貴金屬市場發展

2025年貴金屬市場是最火熱的一個市場，各種貴金屬市場升勢驚人，尤其黃金價格屢創歷史新高，由每盎司2,624美元（2024年12月31日）升至4,322美元（2025年12月31日），全年上升64.7%，創46年以來最大年度升幅，但香港在貴金屬商品期貨合約和現貨黃金的成交明顯沒有跟上這年的大升勢頭。

本會認為政府應牢頭，聯同貴金屬業界，推動成立一個貴金屬現貨和期貨的交易所交易平台，以更加透明的制度和監管和提升倉儲及交割能力，推動更多人參與本港貴金屬市場買賣，提升香港黃金及商品市場的競爭力。

基礎建設

一個活躍的期貨市場需要有深度的現貨市場、交割倉庫等基礎設施作為支撐。這需要倉儲物流、品質鑑定、金融科技（如區塊鏈用於交易追溯）等領域的配套人才。

本會最近兩年已經多次提出提升香港貴金屬的倉儲及交割能力，如倫敦金屬交易所（LME，隸屬於香港交易所），本地商品期貨業和倉庫業者都期望香港成為LME認可的倉庫以及納入其全球授權交割地點，以鞏固香港作為實體商品結算中心的地位。

稅制改革

本會希望政府可為商品交易商提供稅務優惠外，如符合資格的商品交易商實施50%的稅務減免。除外本會等行業團體在預算案諮詢期間提出了更廣泛的建議，包括改革金融交易稅制。這些建議包括調整股票交易印花稅，並為衍生性商品交易提供更清晰、更具競爭力的稅務安排，以全面提升香港金融市場的活力。

人才支援政策

政府旨意打造香港作為國際商品結算中心的地位，但香港要成為國際商品期貨中心，面臨一些需要人才支持突破的關鍵挑戰，香港期貨市場以金融衍生性商品為主，商品期貨發展相對落後。

市場需要既懂商品現貨貿易，也精通衍生性商品設計與風險管理的複合型人才，來開發推廣更多樣化的商品期貨產品。因此政府應集中培養本地商品期貨人員，同時也應以優惠政策，如稅收減免，優才等去吸引商品期貨公司和人才落户香港，以彌補市場短板、抓住國家發展機遇，從而建立國際商品期貨中心。

深化與內地互聯互通

借助國家發展十五五機遇，是香港吸引培養國際化人才的最大優勢，與內地市場聯通創造崗職位，業界普遍期待未來能建立類似「債券通」和「股指期貨通」的「商品通」機制。正在籌備研究中的「國債期貨」以及「期貨通」希望可以加快落實，這將極大促進兩地資本市場互聯互通。這些新機制需要大量熟悉兩地監管、市場和產品的跨國金融人才。

實體專案落地吸引專才：例如，上海黃金交易所在香港設立離岸倉庫，這類專案不僅帶來現貨交易，也會吸引倉儲管理、清算、風險管理等產業鏈人才聚集。

香港作為全球最大的離岸人民幣中心，正在大力豐富人民幣計價的投資和風險管理工具。這急需熟悉人民幣國際化業務和衍生性商品設計的產品專家。

總之，本會希望新預算案為香港商品期貨市場的發展制定了一套系統性的藍圖，重點在於高層規劃、生態系統建設和稅務優惠。其成效將取決於後續具體方案的落實速度以及與內地市場互聯互通的突破。

新股市場

回應當前 IPO「速成文化」及申請文件質素下降問題，本會建議應該把資本市場發展措施同「投資者保護＋中介人責任＋市場容量管理」掛鈎，避免投資銀行只追求集資額與排名。

監管框架與資源容量的制度化

- 建議由財經事務及庫務局牽頭，與香港證監會及香港聯交所共同檢視保薦人資源配置監管框架，把「每名主要人員同時負責約2至3宗活躍 IPO 申請」的實務監管期望，上升為清晰的書面指引，並考慮寫入操守準則／指引層級文件。

- 建議預算案預留資源予香港證監會，成立專責小組，定期數據化監察各持牌保薦機構的項目負荷（包括 A+H 大型新股），一旦超出指引上限，觸發「暫停接納新項目」、「強制整改計劃」甚至「暫停保薦資格」等分級處分機制。

- 鑒於現時大量 A+H 同步上市及超大型新股高度集中於少數中資頭部券商及律所，預算案應要求監管機構檢視「項目集中度」風險，研究是否需要就同一機構的同步大型 IPO 數量設置「軟性上限」或加重實質性參與證明要求。

重新思考香港新股市場的未來

香港作為國際金融中心，其資本市場的活力與質素，向來建基於完善的制度、嚴謹的監管以及市場參與者的專業操守。然而，近期監管機構與市場營運者罕見地聯名致函所有保薦人，對新上市申請文件質量下滑及不合規行為表達深切關注，揭示了在市場表面繁榮之下，一些深層次結構性問題已悄然浮現。對於這些現象，本人認為有必要結合公開數據與行業觀察，對此現象進行客觀剖析，並就監管及營運方向提出建設性意見。

一、 保薦人市場高度集中：潛在風險與「不明文規定」的失守

截至2025年底的公開數據，全年由保薦人主導的上市項目總數為216宗。一個值得警惕的現象是，市場份額極度集中於頭部機構。排名前4的保薦人，合共處理了108宗上市項目，恰好佔據了全年總量的50%。這意味著，其餘約40家活躍保薦機構瓜分了另一半的市場。

圖一：2025年保薦人上市數量百分比

圖2：2025年保薦人上市數量

這種高度集中化本身未必是問題，但在當前背景下卻加劇了風險。業界長期存在一種「不明文規矩」，即為確保工作質量與充分盡職審查，單一保薦人團隊應避免同時處理過多項目，有觀點認為同時承接超過3宗重大保薦工作已接近合理負荷的極限。若以此觀之，前述四大保薦人年均處理項目數遠超此數，其工作強度與資源攤薄程度可想而知。這與多份媒體報導中提及的業界現狀，資深人員「一人盯多案」、基礎工作大量依賴經驗尚淺的新晉員工、甚至實習生參與關鍵環節相互印證。當保薦人的專業精力被過度稀釋，上市文件出現「粗製濫造」、「複製粘貼」、對基本事實缺乏認知等低級錯誤，便幾乎成為一種必然。

監管當局在函件中直指保薦人履職不到位、材料質量低劣，這無疑是正確的問責；不過，保薦人的上市文件申請，都要監管機構與市場營運者審批才能上市，是否見到大招牌的保薦人就輕易批出？無人知道。然而，監管者是否也應反思，在市場急劇擴張、申請數量從年初約100宗飆升至近400宗（只計算上市宗數）的過程中，對於這種導致保薦人超負荷運作的市場集中度現象，是否缺乏前瞻性的風險預警與調節？「不明文規矩」的普遍失守，是否說明其已具備「明文化」並進行剛性約束的必要性？例如，考慮引入基於保薦人團隊核心人員數量與經驗的「同時承辦項目上限」指引，或將項目負荷與合規記錄掛鉤，從機制上防止機構為追逐市場份額而犧牲專業標準。

二、 新股表現不佳：數據背後的市場信心危機

監管關注的焦點在於文件質量，但市場最終檢驗的是上市公司的表現。2025年的數據顯示，在216宗保薦人主導的上市項目中，多達55宗在上市首日即跌穿招股價，比例高達25.5%，其中最大首日跌幅達49%。若將時間拉長至2025年底，累計跌破招股價的項目更增至89宗，佔比達41.2%，最大累計跌幅達73%。這些冰冷的數字遠比任何修辭都更能說明問題：大量新股未能為投資者創造價值，甚至造成顯著損失。

固然，新股破發受多重因素影響，如定價過高、市場情緒、承銷策略等。然而，當如此高比例的新股表現低迷，且與上市文件質量下滑、保薦人工作超載發生在同一時期，就很難將其視為孤立現象。這直接侵蝕了廣大投資者，尤其是散戶投資者，對香港新股市場的信心與信任。財政司前司長曾俊華先生亦對近日多隻新股掛牌即大跌表示憂慮，質疑是否「有啲工夫做得疏忽，或者做得唔夠」，可謂一針見血。

三、 改革舉措的異化：FINI與回撥機制的未預期後果

近年港股市場推行了多項旨在提升效率與國際競爭力的改革，但其實際效果卻出現異化，某種程度上加劇了當前的亂象。

其一，是2023年11月推出的FINI平台。其將IPO結算週期從T+5大幅縮短至T+2，初衷是提升效率、降低資金凍結成本。然而，由於中籤後才需繳款，該制度在缺乏相應制衡措施下，被部分市場參與者濫用。投資者可以近乎「零成本」地大量申購，導致新股超額認購倍數動輒達數百甚至數千倍，營造出虛假的市場需求火爆假象。這種「空氣認購」扭曲了真實的供需關係，可能導致定價失真，並在上市後因缺乏真實買盤支撐而迅速破發。

其二，是新的回撥機制。該機制大幅降低了在超額認購情況下分配給公開認購部分（散戶）的股份比例。本意或是為了優化股份分配結構，但在實踐中，卻容易導致極度「貨源歸邊」即大量股份集中在少數國際配售投資者手中。上市初期，流通股份稀少，在供求嚴重失衡下，股價可能被人為推高，形成短暫的「暴升」假象。但這種扭曲的開局，不僅損害市場定價效率，更令後續進入二級市場的普通投資者望而卻步或面臨極高風險，長遠損害市場流動性與健康度。

這些改革之所以衍生出問題，根源或在於政策設計與諮詢過程。有批評指出，在相關公眾諮詢階段，市場營運者與決策當局或存有預設立場，未能充分聆聽並平衡市場各方的深層次憂慮，尤其是對潛在漏洞的警示，以致「強勢推出」後問題湧現。這不禁令人聯想到「大細超」的質疑，監管在嚴厲要求保薦人提升文件質量的同時，是否也應對自身主導下、可能加劇市場扭曲和風險的制度設計，承擔起檢討與優化的責任？

四、 人才斷層與監管的系統性責任

市場的急速擴張，暴露了人才儲備的短板。疫情期間，行業低迷導致不少資深從業員流失；市場轉熱後，機構雖急速擴招，但大量從海外引入的是對香港上市規則與市場環境不熟悉的新人。專業經驗的傳承出現斷層，「老手把關、新人實操」成為常態，工作質量難以保障。監管函件中指出的保薦人「對上市項目的基本事實缺乏瞭解」，正是這種人才結構失衡的苦果。

面對此景，監管當局的目光不應僅停留在對保薦人「事後問責」的層面。更應思考如何從系統層面，推動行業重建專業人才梯隊，鼓勵機構建立可持續的人才培養機制，而非僅在市場火爆時「竭澤而漁」。另外不要干預市場薪金水平，吸引具經驗的保薦人重投業界。

五、 上市公司的社會經濟責任與本地貢獻

近期很多上市公司在香港掛牌集資，除了資本市場的活躍，也應思考其對香港實體經濟的貢獻。特區政府應創造條件，積極鼓勵這些新上市公司在香港落戶、設立實質營運，並聘請更多本地員工，為市民創造更多優質就業機會。當更多人有穩定工作、收入改善，自然會增加本地消費，帶動零售、餐飲、服務等行業復甦。如此一來，市民減少北上消費，本地商業活動得以提振，商鋪租賃及地產市場也能受惠，形成良性循環，促進社會和諧與經濟穩定。這不僅是市場發展的目標，更是資本市場服務社會、共建繁榮的應有之義。

重塑平衡，共護「金漆招牌」

香港資本市場的「金漆招牌」，是數代從業員憑藉專業、誠信與勤勉共同鑄就的。當前市場暴露的問題，是「速度」與「質量」、「創新」與「穩健」、「市場活力」與「投資者保護」之間失衡的警號。

監管當局此次發函，是必要的糾偏之舉。但下一步，應超越個案警示，走向系統性治理：

研究將保薦人負荷管理「明文化」，設定合理的同時承辦項目指引，從源頭緩解質量壓力。
全面檢視FINI、回撥等新機制的實際運行效果，堵塞漏洞，防止制度被濫用而扭曲市場。
承擔起在人才培養方面的引導責任，與業界共同解決專業斷層問題。
確保政策制定過程的開放與平衡，虛心聆聽市場各界的批評與建議，避免因偏見而埋下隱患。
推動上市公司落實本地貢獻，鼓勵其在港設立營運、創造就業，發揮資本市場對實體經濟與社會穩定的積極作用。

唯有決策當局、監管機構、市場營運者、保薦人及其他中介機構各司其職又相向而行，在追求市場效率與規模的同時，始終堅守質素與公平的底線，方能撥亂反正，讓香港的IPO市場真正實現從「數量驅動」到「質量驅動」的轉型，鞏固並擦亮我們這得來不易的國際金融中心招牌。這不僅是對歷史的負責，更是對未來、對下一代的承諾。前路雖挑戰重重，但只要回歸專業本源，守正創新，香港資本市場必能穿越週期，續寫輝煌。

針對香港股票二級市場深度優化政策

回顧2025 港股表現亮麗，新股市場表現亦水漲船高。港交所統計數據顯示，截至12月30日，2025年共119家公司在港上市，集資額超過2858億港元，其中四家公司更躋身2025年全球十大新股之列。 IPO集資額全球排名自2019年後再度登上首位。整體增長主要來自A+H上市熱潮的帶動，相關專案占全年IPO募資總額一半。年內香港完成19宗A+H上市，為歷來最多。這不僅吸引大批硬科技、生物醫藥領域企業赴港上市，配合「十五五」規劃把重點任務方向以金融支持鞏固壯大實體經濟，培育壯大新興產業和未來產業（如人工智能、低空經濟、量子科技、生物製造等）。還更可推動國際長線資金與南向資金持續流入，重塑港股市場資金生態，進一步印證香港作為連接內地與國際資本市場橋樑的獨特優勢。

2025年港交所及內地相關部門已推出多項優化A股公司來港增發H股的措施，集中在降低發行門檻、提速審批流程、便利資金管理等關鍵環節，具體如下：

1. 降低H股發行硬性門檻：港交所2024年底提出諮詢建議，擬將A股公司赴港發行H股的最低比例門檻從同一類別已發行股份的15%降至10%；同時增設市值替代門檻，若H股上市時預期市值至少達30億港元且由公眾持有，也可滿足要求。這能減少A股公司增發H股時的股本稀釋壓力，降低大額資金發行需求。

2. 大幅簡化上市審批流程：2024年10月起，符合條件的A股公司赴港遞表可享快速審批。其中預計市值≥100億港元，且近兩個完整財年合規的公司，監管機構僅發一輪意見並在30個營業日內完成評估；其餘A股公司最多兩輪監管意見，40個營業日內完成評估，較以往縮短審核時間。

3. 優化資金跨境管理規則：2025年12月，中國人民銀行、國家外匯管理局聯合發佈《關於境內企業境外上市資金管理有關問題的通知》明確表示，A股公司增發H股的募資、減持資金可自主選人民幣或外幣調回境內。若已完成境外投資備案，募集資金還可直接留存境外使用，無需強制調回，且外幣募資可自主結匯，大幅簡化跨境資金使用流程。

這些措施有效促進大批A股公司赴港發行H股IPO，有助香港股票市場在2025年上市集資額超過2858億，時隔6年再登全球第一。但面對大量新H股發行及新公司上市，我們察覺不少新上市股票在掛牌一個月後，成交量大幅下降，導致投資者對新購入該股票的意願遞減，而且持有股票的股東想在市場減持套現亦面臨相當的困難。若想讓香港股票市場提升國際競爭力，吸引更多更好的企業和投資者選擇香港市場，其中一個相當重要的指標直指本地巿場的成交量及流動性問題。引用香港金融發展局在2025年12月刊發報告主題為「香港資本市場領航之路：超級聯繫人數碼時代的全球資本樞紐」（「金發局報告」），當中節錄以下原文內容「…… 從不少中小及中型發行人往往停滯的環節入手：二級市場流動性。當成交稀疏時，買賣差價會被拉闊，機構投資者的參與意欲因而下降，估值亦受到壓抑。結果是發行成本上升，並削弱其日後再融資的意願。 ……」

當我們聚焦IPO集資額強勁外，亦需考慮再進一步推高交易量及流動性，加強香港股票市場在全球競爭力，其中影響成交的一個主要因素就是參與交易成本。正確審視交易成本負擔，有效降低市場參與者成本，有助推動更多市場交易。

現時中國內地股票市場當前股票交易印花稅僅對賣出方單邊徵收，不同交易品種稅率有明確區別，2025年現行規則如下：

1. 主板、科創板、創業板A股：稅率為成交金額的0.1%（千分之一），僅賣出時徵收。

2. 跨境證券交易（如滬港通、深港通）：內地投資者參與交易時，稅率按對應市場標準執行，其中港股交易通常為0.1%且雙向收取。

3. 優先股、可轉債：屬於免征股票交易印花稅的範疇，交易時無需繳納該稅種。

現時，香港股票交易印花稅一體適用於所有香港上市的股份，包括H股。建議縮減與內地A股市場的印花稅差距，進一步落實下調香港上市公司股份交易印花稅稅率至買賣雙邊各0.05%，這樣一個買賣交易總體印花稅為0.1%，與中國內地A股市場看齊。簡單來說，成交量對交易成本下降具有顯著的價格彈性，尤以規模較小和流動性偏低的發行人為然。甚至進一步對於周轉長期偏低的發行人（例如低於一個透明門檻，如過去12個月成交額處於整體第25百分位），其歷史印花稅貢獻本已相當有限，若引入具條件豁免，當某股份周轉率低於基準時，其在隨後一個財政年度內的交易可獲豁免印花稅等的新措施。希望透過印花稅寬減，帶動對流動性較低股份的交易。

最後再引用金發局報告作爲結尾「……目標是形成一個良性循環：較佳的流動性有助降低資本成本，鼓勵企業維持上市身分並重返市場集資；更深入的市場參與有助改善估值並擴闊股權持有人基礎；同時，香港也可進一步鞏固其作為區內具高增長潛力中小及中型發行人首選上市地的地位。……」。

既然2025年新推出的上市規則改革成功激發A股公司來港發行H股IPO的剛性需求，2026年應該重點考慮鞏固這個增長勢頭，促進股票成交交投，把餅做大，進一步吸引資金流入香港股票市場，提高港股二級市場流動性，提高國際金融市場競爭力！

資產管理

隨著全球金融市場的不斷變化，香港作為國際金融中心的地位面臨著諸多挑戰。資產管理行業作為香港金融體系的重要支柱，不僅影響經濟增長，還直接關係到投資者的信心。儘管香港的資產管理行業在過去幾年取得了一定的成就，資產規模不斷上升並吸引了大量外資，但這種表面的繁榮掩蓋了行業內部的深層次問題。

監管環境的滯後

現行的監管框架未能跟上行業的快速變化，許多資產管理公司面臨繁瑣的合規要求，不僅增加了運營成本，也讓許多小型公司難以生存。過度的監管會扼殺創新，政府應持續優化監管框架，創造一個更加靈活的經營環境，讓企業能夠更好地發展。

科技轉型的滯後

在金融科技迅猛發展的背景下，許多香港的資產管理公司仍然停留在傳統模式，未能充分利用數字化工具來提升效率和降低成本。如果不加快數字化轉型，這些公司將在未來的市場競爭中失去優勢，最終可能被市場淘汰。

稅務體制落後，扼殺競爭力

雖然香港的稅務優惠聽起來華麗，但實質上卻欠競爭力。例如，2025年擴大私募基金攜帶權益（carried interest）稅務寬免條件苛刻，僅適用於特定基金，且稅率仍高於新加坡的零稅誘惑。結果是越來越多的高淨值人士和基金經理選擇轉投新加坡，而香港的家族辦公室增長雖然迅速，但仍未達到預期。若不大幅降低基金稅率，香港將永遠無法與全球競爭者匹敵。

迫切建議：實質行動所需

針對上述問題，香港資產管理行業亟需實質行動。以下是幾點迫切建議：

1. 重構監管框架

政府應適時放寬對資產管理公司的監管，特別是針對小型公司，提供更具彈性的監管措施。這不僅能減輕小型公司的負擔，還能促進市場競爭，提升行業整體效率。

2. 推動科技創新

加大對金融科技的支持力度，設立專項基金以鼓勵資產管理公司進行技術投資。同時，推動行業內部合作，鼓勵企業間的技術共享，以提升整體科技水平。
3. 定期評估與調整政策

監管機構應建立定期評估機制，根據市場變化及時調整政策，以保持監管的靈活性和適應性。這樣才能更好地應對市場的動態變化，保護投資者的利益。

4. 優化稅務體制，增加競爭力

在稅務體制方面，必須進行大刀闊斧的改革，引入零稅率攜帶權益寬免，涵蓋所有私募和對沖基金，以吸引更多國際資本和人才。

未來的路在何方

香港的資產管理行業在國際金融市場中具有無可替代的地位，但若不及時改革，未來的挑戰將會越來越大。政府必須認清行業現狀，採取切實可行的措施來應對挑戰。否則，香港將難以維持其作為全球資產管理中心的地位，這不僅是行業的危機，也是整個香港經濟的危機，必須引起各界的高度重視。只有通過實質性的改革，香港才能在全球金融競爭中立足，迎接未來的挑戰。

虛擬貨幣市場

邁入「後發牌時代」的關鍵轉折

隨著 2026-27 財政年度的臨近，香港的 Web3 發展正處於關鍵的轉折點。回顧過去，隨著證監會積極推進 A-S-P-I-Re 路線圖，香港的虛擬資產監管框架已日趨成熟。展望 2026 年，我們即將迎來虛擬資產交易與託管發牌制度的落實及完善，以及首批法幣穩定幣牌照的正式落地。這標誌著香港已成功完成了「築巢引鳳」的監管基建階段。

然而，合規僅是入場券，流動性與應用才是市場的生命線。在 2026-27 年度的財政預算案中，政府的戰略重心應當從從過去幾年的「基礎設施建設」，全面過渡至「商業化應用落地」。本會的提案主張透過精準的財政措施，利用傳統金融中介釋放市場流動性，激勵結算效率的應用研發，並迅速提升現有金融從業人員的專業技能，將政府、銀行、交易所及券商的利益緊密捆綁。

一、 激發流動性：打破 RWA 的「孤島效應」

現實世界資產（RWA）代幣化被視為 Web3 的下一個兆億級賽道，但目前市場仍面臨市場流動性不足的核心問題。缺乏二級市場流動性，代幣化資產僅僅是區塊鏈上的靜態數據，無法發揮價格發現與資本效率提升的作用，我們必須打通虛擬資產交易平台與廣大投資者之間的「最後一哩路」。

因此，新一份預算案應將「構建 RWA 二級市場」列為首要任務。

打通法幣與資產的循環：政府應提供具體誘因，鼓勵持牌虛擬資產交易平（VATPs）整合 RWA 產品，並打通其與持牌穩定幣的直接兌換渠道（On-ramps）。這不僅能為 RWA 引入零售資金活水，更能讓港元穩定幣在實際金融場景中找到應用出口，形成「穩定幣支付—RWA 投資」的良性內循環。

將傳統券商納入利益共同體：推出針對第一類受規管活動（證券交易）持牌法團的技術升級補貼，鼓勵券商升級其訂單管理系統（OMS），以採納「綜合帳戶」（Omnibus Account）模式連接持牌 VATP。這項措施的戰略意義在於利用香港既有的龐大分銷網絡，讓用戶能透過原本熟悉的銀行或券商 App 買賣代幣化資產，從而激活傳統股票帳戶中沉睡的龐大資金。

深化 Project Ensemble 的商業化落地：金管局的 Project Ensemble 不應止步於實驗。建議引入分級獎勵機制，為成功發行代幣化存款並實現跨行互通的商業銀行提供績效掛鉤的資助或資本寬免。這將激勵傳統金融機構從「觀望」轉向「實戰」，加速批發層面央行數碼貨幣（wCBDC）與商業銀行代幣化存款的融合。

二、 投資未來：以補貼引導「本地化」研發

雖然區塊鏈世界推崇開源精神，但香港要建立自身的技術護城河，必須擁有針對本地及大灣區商業場景的專有技術。建議預算案設立「虛擬資產本地研發專項基金」。不同於廣泛的科技資助，此基金應精準對接香港的戰略需求：

聚焦應用場景：重點補貼那些能解決香港金融痛點、這是實現鏈上「券款對付」（PvP/DvP）的最後一塊拼圖。例如補貼企業將貿易結算流程從傳統的 T+2 法幣模式轉型為 T+0 的穩定幣機制。這不僅呼應了金管局的政策路線圖，更直接降低了先行者的轉型風險。

引導全球開發者「向東看」：透過財政支持，吸引全球頂尖開發團隊將研發重心轉向符合香港監管標準及大灣區互聯互通需求的技術架構上。這不僅是資金的投入，更是對全球開發者發出的強烈信號——香港是 Web3 技術落地的最佳試驗田。

三、 固本培元：從「投機」轉向「實用」的教育普及、採取「從業者優先」的務實策略

市場的長遠繁榮取決於用戶的認知水平。過去，公眾對虛擬資產的認知往往停留在價格波動的投機層面。2026 年的預算案應致力於扭轉這一局面，推動以「實用性」為核心的教育與推廣。此下，在人才培育方面，本會主張採取「從業者優先」的務實策略，以解決當前嚴重的「人才斷層」問題。市場現狀是「幣圈原住民」懂技術但輕視規則，而「持牌金融人」懂規則卻畏懼技術。相比於耗時四年的大學學位，針對現職人員的轉型計劃更能解決 2026 年新制度全面落地時的燃眉之急。

人才庫建設：建議撥款資助大學及職業培訓機構，將區塊鏈技術、智能合約審計及加密金融法規納入常規課程，打造世界級的 Web3 人才樞紐，解決行業求才若渴的現狀。
鼓勵針對從業者的專業培訓：資助現有的證監會持牌人士（如負責人員 RO 及持牌代表）修讀關於虛擬資產合規、風險管理及智能合約審計的高階認證課程。這能迅速將傳統金融的「舊錢」人才轉化為駕馭「新錢」的專家。

場景化推廣：政府應主動資助如「2026 數碼資產週」等高規格行業活動，但重點應從單純的行業交流，轉向面向中小企（SMEs）及機構的「應用展示」。通過設立 DeFi 應用示範區，讓傳統企業親身體驗 RWA 融資的便捷與高效，從而推動虛擬資產真正融入實體經濟。

2026-27 年度財政預算案將是香港虛擬資產發展的分水嶺。通過精準的流動性激勵、具戰略眼光的研發補貼以及務實的教育推廣，我們有能力將香港從一個「監管最清晰」的市場，升級為一個「流動性最充裕、技術最領先、應用最普及」的全球虛擬資產中心。這不僅是對金融科技的投資，更是對香港未來經濟增長引擎的關鍵佈局。

目前香港虛擬資產市場正面臨「不進則退」的關鍵時刻

特別值得注意的是，中央於2025年10月發布了《關於制定國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議》（「十五五」規劃），明確提出要「穩步擴大制度型開放」、「推進人民幣國際化」及「加快建設金融強國」。這為香港在「一國兩制」之下，發揮獨特金融功能提供了最強有力的政策背書。

為免香港錯失發展窗口，以下意見書的內容，重點在於結合國家「十五五」規劃戰略，建議政府在符合國家金融安全底線的前提下，透過「拆牆鬆綁」來激活市場生存空間，鞏固香港作為國家金融防火牆及國際試驗田的角色。

建議

為對接國家「十五五」規劃戰略，深化「一國兩制」金融防火牆優勢，拆牆鬆綁激活虛擬資產市場流動性

1. 背景與形勢研判：國家嚴控風險與「十五五」開放戰略並行，香港須發揮獨特功能

自2022年發表首份虛擬資產政策宣言至今，香港在虛擬資產監管框架上已建立雛形。然而，外圍環境與國家政策正在發生深刻變化，香港必須精準定位：

1.1. 內地嚴監管態勢： 2025年11月28日，中國人民銀行召開打擊虛擬貨幣交易炒作工作協調機制會議，聯同十多個部委明確指出虛擬貨幣相關業務活動屬於非法金融活動，並特別點名「穩定幣」存在洗錢及違規跨境資金轉移風險。隨後於12月5日，中國互聯網金融協會等七家協會聯合發布風險提示。

1.2.「十五五」規劃戰略機遇：《中共中央關於制定國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議》明確提出要「穩步擴大制度型開放」、「推進人民幣國際化」，以及「支持香港建設國際創新科技中心，鞏固提升香港國際金融、航運、貿易中心地位」。規劃更強調要「加快建設金融強國」，「穩步發展數字人民幣」。

1.3. 企業策略調整：受制於國家對金融安全的憂慮，據悉包括螞蟻集團及京東集團等科技巨頭已暫緩在港發行穩定幣的計劃。

本會觀點：內地的嚴格監管旨在防範金融風險內溢，而「十五五」規劃則強調高水平對外開放與金融強國建設。這兩者並不矛盾，反而更突顯香港在「一國兩制」下的獨特價值。香港應定位為國家的「金融防火牆」與「國際數字資產試驗田」。在嚴格遵守不涉及內地居民、不違反國家反洗錢要求的前提下，香港必須利用好境外國際金融中心的地位，大膽接軌國際標準，發展數字資產，將定價權與交易量留在中國香港，而非拱手讓予新加坡、杜拜或紐約，從而服務國家「金融強國」的戰略目標。

2. 市場痛點：政策宣言面世三年，持牌機構仍陷「叫好不叫座」的困局

儘管財庫局於2025年6月發表《香港數字資產發展政策宣言2.0》，提出擴展代幣化產品及推進穩定幣應用，但市場情況反映出監管過度審慎帶來的負面影響：

2.1. 持牌平台持續虧損：根據市場資訊及公司財報，本港最早獲發牌照的龍頭平台 OSL 及 HashKey 在獲牌多年後，截至2025年中期業績仍錄得虧損。

2.2. 市場深度不足：業界普遍反映，在現行框架下，合規成本極高，但可做的生意極少，導致「有牌無市」，持牌平台在缺少業務下，持續燒錢，市面流傳，已經有兩間平台積極尋求新投資者出售部份股份；若情況持續，恐將引發持牌機構的收購潮甚至退出潮，打擊香港作為虛擬資產中心的發展和聲譽。

3. 具體政策建議：三大方向提升市場廣度與深度，助力國家金融戰略

為扭轉虛擬資產市場「流動性枯竭」的困局，並配合國家「十五五」規劃中關於「制度型開放」及「數字經濟」的要求，本會強烈建議財政司司長在《預算案》中督促監管機構在風險可控的前提下，加快審批節奏，具體建議如下：

3.1. 加快幣種上架審批，擴大投資選擇，增強國際定價權

目前香港散戶投資者可交易的幣種極度貧乏，僅局限於 BTC、ETH、AVAX、LINK、SOL 等五隻代幣。相比國際主流交易所動輒數百種代幣，香港持牌平台提供的幣種嚴重不足，導致投資者流向海外不受監管的平台，亦削弱了香港在全球數字資產定價上的話語權。

本會建議：證監會應優化代幣審批準則，對於市值全球排名前20、已在其他主要合規司法管轄區交易的代幣，應設立「快速審批通道」，盡快豐富可交易代幣名單。這符合「十五五」規劃中「提升國際話語權」及「積極擴大自主開放」的精神。
3.2. 引入國際流動性，解決「單機版」交易量問題，構建雙循環節點

證監會雖然在2025年9月發出通函，允許持牌平台透過「共享訂單簿」等方式接通國際交易所的流動性，但實際執行層面推進緩慢，審批門檻過高。

本會建議：監管機構應設立明確的時間表和KPI，協助持牌平台盡快完成與國際頂尖流動性提供商的技術對接。只有引入全球深度，才能改善價差、提升交易體驗，並且吸引機構投資者入場。此舉能有效發揮香港作為「國內國際雙循環重要節點」的功能，將國際資金引入合規體系。

3.3. 豐富產品光譜，開放衍生工具交易，完善風險管理中心功能

目前持牌平台主要僅限於現貨交易（Spot Trading），缺乏對沖及獲利工具，難以滿足專業投資者及機構的需求。

本會建議：參考傳統金融市場發展路徑，加快審批虛擬資產相關的衍生工具產品，例如槓桿交易、期貨合約（Futures）及結構性產品。這不僅能大幅增加市場交易量，更是完善香港作為「風險管理中心」必不可少的一環，亦響應了「十五五」規劃中關於「健全投資和融資相協調的資本市場功能」及「穩步發展期貨、衍生品」的政策導向。

保障長者資產 共建穩健銀髮經濟新時代

香港作為全球最長壽的城市之一，正急速邁向深度高齡化社會。政府統計處數據顯示，2024年本港65歲或以上人口比例已達23.9%，正式步入「超高齡社會」。與此同時，特區政府成立「促進銀髮經濟工作組」，推動30項措施，旨在釋放長者的消費潛力與經濟貢獻，預計至2034年，「銀色消費」規模可近5,000億港元。然而，在積極發展「銀髮經濟」的宏圖背後，一個與長者福祉息息相關、卻常被忽視的基礎性問題亟需社會正視，如何有效保障長者，尤其是心智能力逐漸衰退的長者，其財產安全與妥善管理？這不僅關乎個體家庭的財富傳承與晚年尊嚴，更直接影響銀髮經濟的健康、可持續發展與社會整體穩定。

日本的情況為我們敲響了警鐘。彭博社引述數據指出，日本出現認知能力下降跡象的長者，控制著約15.66萬億港元的流動資產。日本證券交易商協會的統計更揭示，60歲以上股東已佔散戶投資者的42%。經濟學家警告，隨著財務決策能力因老化受損，這筆龐大的「認知障礙症資金」面臨管理不善、詐騙侵蝕或資產凍結的風險，不僅可能導致家庭財富大規模流失，更會拖累投資與經濟活力。反觀香港，某金融機構與關注長者的基金會發布的白皮書指出，受訪長者最關注的議題包括「通脹令資產貶值」、「擔心儲蓄不足以應付醫療開支」等財務風險。這顯示本地長者同樣面對資產保值與規劃的壓力，而心智衰退可能使情況更為嚴峻。

保障長者財產安全，首重「未雨綢繆」與「法律工具」的普及應用。香港現行的《持久授權書條例》（香港法例第501章）正是關鍵工具之一。它允許個人在精神上有能力時，預先委任信任的人（受權人），在自己日後失去心智能力時，代為處理財產事務。這能有效避免一旦喪失心智，家人須透過繁複、根據《精神健康條例》耗時且權限有限的監護或受託監管程序，才能管理其資產的困境。後者不僅程序複雜，且監護人初期處理財務的權力上限僅為每月1.5萬港元，對於擁有房產、投資組合的長者而言遠遠不足。因此，金融業界、法律界及社福機構應加強協作，向公眾，特別是「後50」人士及其家人，大力推廣訂立持久授權書的重要性與步驟，將財產規劃納入退休準備的核心一環。

其次，金融機構應積極創新，推出適合高齡客戶的「家庭協作式」財務管理服務。日本金融業已率先推出「家庭支援」帳戶或信託，允許家人在長者認知能力尚可時共同管理資產，提早建立管理慣性與透明度。香港的銀行、證券及保險公司可借鑒此模式，設計更靈活、具彈性的聯名帳戶、家族信託或保險計劃，在保障長者自主權的前提下，引入可信賴的家庭成員作為共同決策者或預設授權人。這不僅能及早防範詐騙（日本數據顯示超過65%騙案受害者為65歲以上長者），也能在長者決策能力自然衰退時，確保資產管理無縫銜接，維持投資組合的適當活躍度，避免資產因賬戶長期「靜止」而脫離生產性運用。

再者，持續的投資者教育必須緊扣高齡化特點。筆者認為，教育內容不應只側重於市場分析，更需涵蓋「銀髮階段的財務風險管理」，包括：識別金融詐騙、理解隨年齡調整的資產配置策略、認識遺產規劃工具（如遺囑、平安紙、信託），以及鼓勵跨代財務溝通。中銀人壽的白皮書發現，僅有約三分之一長者曾與子女深入討論財務，這種沉默是規劃滯後的主因。業界可舉辦針對「長者與照顧者」的聯合工作坊，打破對談論金錢的忌諱，讓規劃成為家庭共同課題，從而降低未來的不確定性。

保障長者財產安全，與發展「銀髮經濟」實為一體兩面、相輔相成。銀髮經濟的發展潛力巨大。香港的銀色消費在2024年預計達到3,420億元，佔本地生產總值的11%。政府與企業可通過推動針對長者的產品與服務，進一步刺激經濟增長。政府工作組提出的措施，如鼓勵開發銀髮產品、推動長者就業、發展銀髮科技等，若要釋放其最大效能，必須建基於長者對自身財務安全有信心之上。當長者無需過度憂慮資產被侵吞或管理失當，他們才更願意進行消費、參與社會、投入再就業市場，從而形成經濟的良性循環。反之，若財產安全網出現漏洞，不僅個人積蓄可能蒙受損失，家庭糾紛與社會支援壓力亦將隨之增加，最終消耗本可用於銀髮產業發展的社會資源。

綜上所述，香港在擁抱銀髮經濟機遇的同時，必須築牢長者財產安全的根基。這需要政府、金融監管機構、業界專業人士、社福組織及家庭攜手合作，從推廣法律規劃工具、創新金融產品、深化財商教育等多方面著手。只有讓長者能夠安心、有尊嚴地管理其一生積累的財富，才能真正激活這個龐大群體的消費力與創造力，讓「銀髮經濟」不僅是GDP的增長點，更是建設一個關懷共融、可持續發展的「年齡友善」社會的堅實動力。保障長者的今天，就是投資我們共同的明天。

確立民間證券集體訴訟制度

香港作為國際金融中心，其法治基礎與投資者保護機制，是市場穩健運行的關鍵支柱。然而，面對大規模侵權行為，現有法律工具在保障散戶權益方面顯露不足。內地積極推進的證券特別代表人訴訟制度，為小投資者提供了強力司法救濟途徑。同時，證監會依據《證券及期貨條例》第213條代表投資者訴訟，亦展現了監管機構的獨特價值。然而，當證監會未行使權力時，市民缺乏「集體訴訟制度」展開法律行動。香港應借鑒內地經驗，完善證監會職能，構建行政監管、司法救濟與集體訴訟相輔相成的全方位保護體系。

現行機制的優勢與局限

證監會作為獨立監管機構，擁有多元執法工具。最突出的是根據《證券及期貨條例》第213條提起民事訴訟，直接為受損投資者尋求救濟。從「洪良國際欺詐上市案」到「老虎基金內幕交易案」，證監會成功令違法者向數千名投資者返還資金或作出賠償，金額動輒數億甚至百億港元。這種模式優勢明顯：證監會憑藉專業團隊、調查權力及資訊優勢，能有效對抗實力雄厚的違法主體；訴訟程序高效，避免散戶各自為戰；以「回復原狀」為目標，往往讓投資者快速獲得接近全額補償。

然而，證監會主導的訴訟有其局限性。啟動與否取決於證監會的調查結果與資源配置，帶有行政裁量色彩，並非投資者可主動尋求的常態化救濟權利。此外，這類訴訟主要針對證據確鑿、案情重大的市場失當行為，對於常見的上市公司虛假陳述，證監會未必就每一宗個案提起賠償訴訟。

另一方面，香港現行司法救濟途徑對散戶門檻甚高。《高等法院規則》下的「代表訴訟」因「相同權益」要求嚴苛，在證券糾紛中極少適用。正如終審法院首席法官轄下民事司法制度改革工作小組（香港法律改革委員會《集體訴訟》報告 2012年5月28日）指出，現行機制「力有不逮」，難以處理大規模證券糾紛。散戶若自行索賠，只能選擇共同或單獨訴訟，面臨舉證困難、成本高昂、程序繁瑣及與上市公司實力懸殊等多重障礙。這導致大量受損投資者放棄追索，變相降低違法成本，削弱市場紀律。散戶面對財雄勢大的上市公司時，往往被「燒銀紙」式的法律消耗戰所震懾，無法獲得應有司法救濟。

內地證券集體訴訟的啟示

內地自2020年新《證券法》實施以來，建構的「中國特色證券集體訴訟制度」取得突破性進展。其核心在於「默示加入、明示退出」的特別代表人訴訟機制，由投資者保護機構在獲得50名以上投資者授權後，代表所有符合條件者提起訴訟。除非投資者主動聲明退出，否則自動被納入訴訟並享受賠償成果。

2023年審結的「澤達易盛案」是成功典範。上海金融法院通過調解，為7,195名科創板投資者追回全額損失約2.8億元人民幣。此案展現多重優越性：大幅降低維權門檻與成本，解決散戶「不想訴、不願訴、不能訴」困境；「聚沙成塔」的賠償效應形成強大威懾；注重效率與實質解紛，運用調解、電子化平台及賠償款自動分配機制，快速實現權益兌現。較早前的「康美藥業案」令市場深刻認識到責任主體可能面臨的巨額連帶賠償，倒逼上市公司提升治理水平。

內地制度設計的經驗值得香港參考：一是確立公益性的投資者保護機構作為訴訟代表人，解決集體行動困境，確保訴訟以投資者利益為核心，避免律師利益驅動濫訴；二是法院積極發揮能動作用，組織調解、主持聽證、運用先行保全機制，在保護投資者權益與維護市場穩定之間取得平衡；三是建立從權利登記、損失核算到賠款發放的全流程配套保障機制，確保制度可操作性。

強化與引入集體訴訟機制並行

香港可基於自身普通法傳統和監管基礎，進行創造性融合與創新，構建多層次、互補性強的投資者保護網絡。

首先，應進一步鞏固和擴大證監會依據《證券及期貨條例》第213條代表投資者索賠的職能與實踐。證監會未來可更主動、系統地將民事索賠訴訟應用於各類證券欺詐案件，不限於情節特別嚴重的個案。立法會可考慮檢討相關條文，明確和擴大證監會可尋求的救濟範圍，並提供更充分資源支持，使其成為維護市場公平、為投資者追贖的常規利器。

然而，僅依靠證監會並不足夠。其次，香港應以循序漸進、精心設計的方式，引入以「選擇退出」為原則的證券集體訴訟機制，作為證監會訴訟之外的重要補充，為投資者提供可主動啟動的常規化司法救濟渠道。具體設計上，可汲取內地與其他普通法地區經驗，設立嚴格的法院核證程序，篩選適合以集體方式處理的案件，防止濫訴。

更重要的是，必須建立高效的案件管理與糾紛解決配套機制。應大力推廣調解在證券集體糾紛中的應用，如同內地「澤達易盛案」所示，調解能快速、終局性化解矛盾，讓投資者早日獲償。同時，需開發電子化平台，用於權利登記、信息通知、損失核算與賠款分配，借鑒上海金融法院與中國證券登記結算機構的合作模式，實現賠償款項安全、準確、快捷地自動發放至投資者賬戶。

鞏固金融中心地位的法治基石

引入證券集體訴訟機制，絕非否定香港現行監管體系的有效性，更非鼓勵濫訴。相反，它是在證監會強力執法基礎上，為投資者權利救濟加上「雙保險」，是法治精神的深化與市場制度的完善。這既能回應廣大散戶的合理期待，也能通過提升潛在違法成本，形成強大的事前威懾，促進上市公司合規經營與信息披露質量，提升整體市場誠信水平。

面對國家「十五五」規劃支持香港建設亞太區國際法律及解決爭議服務中心的機遇，一個與時俱進、包容兼備的投資者保護法律制度，將是香港國際金融中心地位最堅實的法治基石。通過強化證監會民事索賠職能，並借鑑內地經驗引入設計精良的集體訴訟機制，香港能夠向世界展示其不僅擁有高效自由的市場，更擁有公正完備、能夠充分保障小投資者權利的法律體系。保障小投資者，就是保障市場的根基。香港作為成熟的普通法司法區，有能力吸收海外及內地成功經驗，設計一套公正、高效且符合本地需要的證券集體訴訟規則。這不僅是維護市場公平正義的關鍵一步，更是鞏固香港國際金融中心地位、推動市場可持續發展的應有之義。是時候為小投資者賦予更強大的法律武器，讓法治陽光照進證券維權的每一個角落。

結論

綜合以上各項分析與建議，香港資本市場正處於一個機遇與挑戰並存的關鍵節點。要維持並增強國際競爭力，必須從多維度進行系統性優化與創新。

在現貨市場方面，簡化手數制度、降低交易成本（如印花稅）及提升監管效率，是降低散戶參與門檻、激活市場流動性的基礎。對於商品期貨市場，需加快頂層設計落地，完善倉儲交割等基礎設施，並透過稅務優惠及人才政策，把握全球商品市場機遇，確立香港的區域定價中心地位。

新股市場的質量與信譽關乎市場長遠健康。我們必須正視保薦人資源過度集中、文件質素下滑及制度異化（如FINI與回撥機制）所帶來的風險，通過將負荷管理「明文化」、檢討現行機制，並鼓勵上市公司貢獻本地經濟，以重建市場信心，實現從「數量」到「質量」的轉型。

針對二級市場流動性這一核心挑戰，下調股票交易印花稅至與內地A股市場相若的水平，並考慮對低流動性股份引入豁免機制，是直接且有效的刺激措施，有助形成流動性改善的良性循環。

資產管理行業的持續發展，離不開與時俱進的監管框架、積極的科技轉型支持，以及更具國際競爭力的稅務環境，以留住並吸引資本與人才。

在快速發展的虛擬資產領域，香港已完成初步的監管基建。下一步重心應轉向「商業化應用落地」，通過打通RWA二級市場流動性、加快產品審批、引入國際流動性及加強從業員培訓，將香港從「監管清晰」的市場，升級為「流動充裕、應用普及」的全球虛擬資產中心，並對接國家「十五五」規劃的金融開放與數字經濟戰略。

最後，投資者保護體系的完善是市場穩健的基石。這包括前瞻性地應對高齡化社會挑戰，透過推廣持久授權書、創新金融產品與教育，保障長者資產安全，以支持「銀髮經濟」健康發展；同時，借鑒內地經驗，研究確立證券集體訴訟制度，與證監會現有執法工具形成互補，為散戶投資者提供更強而有力的司法救濟途徑，提升市場整體的公平性與公信力。

本會深信，透過財政預算案的政策引導與資源投放，推動上述領域的協同改革，將能有效鞏固香港國際金融中心的地位，激發市場活力，吸引更多優質企業與投資者，為香港經濟的長遠繁榮與國家的金融發展戰略作出更大貢獻。

如對此信函有任何查詢，歡迎隨時與本人（電話：／電郵：）或關注行業部主任侯思明先生（電話：／電郵：）聯絡。

敬祝

政安

【簽署】【蓋章】

香港證券及期貨專業總會
會長
陳志華謹啟

2026年1月19日

2026至27年度財政預算案意見書

2026至27年度財政預算案意見書

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