证监会咨询：有关反对证监会实施《证券保证金融资活动指引》
刊登日期: 2019-09-30
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| 长江集团中心35楼 |
致： 证券及期货事务监察委员会
董事局
所有董事
各位证监会董事：
有关反对证监会实施《证券保证金融资活动指引》
前因
２０１８年８月，证监会提出「有关建议的《证券保证金融资活动指引》的咨询文件」（下称：「咨询文件」），当时香港经济情况及社会状况稳定。２０１８年１０月，当时各界就咨询文件回应，正是基于当时香港情况而回应。
又另外，证监会收到３３份回应，过半数的１９份是匿名回应，本会对于这过半数１９份匿名回应，表示有所质疑。又另外本会要求知道这１９份匿名回应是什么持份者代表性？
近期
今年２月中起，政府提出《逃犯条例》修订，各界包括商界在内表示反对。６月中起，社会出现连串激烈的社会活动，百业萧条，信心出现危机，甚至有两家国际知名评级机构把香港评级下调。另外，中美贸易战，令到香港出现外忧内忧，令到股市楼市出现急速大幅下跌，经济及劳工市场出现衰退。
近期本会及各业界组织对「咨询文件」行动
今年８月８日，立法会金融服务界议员张华峰先生，曾经向 贵会行政总裁欧达礼先生发出信件，表示香港受到连串事件，行业生意大受打击。亦要求证监会就《证券保证金融资活动指引》暂时搁置，共渡难关。
９月２３日，贵会与包括本会在内各证券业组织就《证券保证金融资活动指引》一事开会，要求（１）搁置、或（２）延迟、或（３）施行首年内，只作观察而不执法，之后再检讨。但是 贵会不肯作出任何让步。
同日，本会会长在会议上指出：
- 目前《证券及期货（财政资源）规则》对孖展业务规定，已经是行之有效的制度；
- 可以以行政指令，贵会对个别券商或分层处理；
- 多数券商未准备好《证券保证金融资活动指引》。
但是，贵会代表在会议上，只是以口头方式回答，但没有对酌情权制定时间表。
如果 贵会坚持现在香港出现大规模危机实施《证券保证金融资活动指引》，本会要指出可能出现以下无可挽回的危机：
- 所有券商为执行《证券保证金融资活动指引》，需要调整财务安排，有可能同一时间内，抛售客户的股票，可能对股市产生股灾级压力；
- 券商佣金收益已经大幅减少，现在连孖展收入也大幅减少。香港的中小券商，养活了不少家庭。券商连孖展收入减少，势必製造失业！
- 股市因《证券保证金融资活动指引》减去流动性，减少国际投资者对香港股市的兴趣。
- 香港是自由港，一向是「小政府、大市场」。但官方现时逐渐收紧正当商业运作，影响到本地及国际投资者对香港投资，影响到就业市场。
建议
- 强烈要求撤回孖展新规定《证券保证金融资活动指引》；
- 港交所及证监会，放缓收紧监管，拆墙鬆绑，豁免收费，官民共渡时艰；
- 市场应多元，多线发展，不能盲目国际化，多培养本地券商，以提供就业，舒解民怨；
- 应就市场发展，展开真正对话，沟通，多采纳业界意见，不要意见接受态度照旧，恶政照行的假咨询；
- 要分级及灵活监管，尽量减轻券商成本，平衡风险，成本及效益的考虑，释放更多资源去推广业务，发掘商机；
- 实施《反倾销法》，制止割喉式营商手法。及恢復最低佣金制度；
- 建议取消CRS《共同汇报标准》，营造吸引外来投资条件；
- 严格保护本地居民就业。
最后我们以下的感言总结我们的心路历程；没有稳定，就没有前景，何谈分析估值，没有估值，何谈投资，没有投资，市场没了，收入没了，券商倒了，证监会得偿所愿，管少了，但社会付出了，券商倒了，失业多了，民怨涨了，管治难了，动乱激了，恶性循环，覆巢之下岂有余卵，我们还可生存吗？这是政府施政目的吗？
再次恳请 贵会能体谅业界之困境，急民之所急，解民之所困，接受业界之意见及要求。
如对此信函有任何查询，欢迎随时致电本人或关注行业主任陈志华先生。
敬祝
安康
香港证券及期货专业总会
会长
王国安
谨启
2019年9月26日
副本抄送：
行政长官林郑月娥女士，GBM，GBS
财政司司长陈茂波先生，大紫荆勋贤，GBS，MH，JP
财经事务及库务局局长刘怡翔先生，JP
香港交易及结算所有限公司行政总裁李小加先生
立法会议员（金融服务界）张华峰先生，SBS，JP
香港工会联合会及香港文职及专业人员总会会长吴秋北先生，SBS
立法会议员（工联会团队）
- 郭伟强议员；
- 黄国健议员；
- 麦美娟议员；
- 何启明议员；
- 陆颂雄议员。
2019-09-30 TVB证监会将实施券商孖展新指引业界料或引发券商结业潮
证监会即将实施券商孖展新指引，业界预计可能会引发券商结业潮。
证监会针对券商孖展融资活动的新指引星期五正式生效。根据新指引，证券行可以借出的孖展贷款总额最多是资本的5倍，亦需要审慎设定追缴保证金触发水平，目的是加强管理孖展借贷风险。
业界认为，近期港股交投下跌及外围环境不明朗，现行机制已经可以管理风险。如果进一步收紧指引，或引发券商结业潮。
香港证券及期货专业总会会长王国安表示︰「现时又增加一个指引，又要额外进行很多东西，技术上(配合)亦要动用很多资源。主要会结业，归根究底的原因是甚么呢？根本是无利可图。我觉得目前是九月、可能十二月又会有一批(券商结业)。」
早前九个证券组织会见证监会，要求押后半年实施新指引，不过证监会「企硬」，但表明会酌情处理违规券商。立法会议员张华峰建议，证监会须尽快列明酌情处理的界定范围，以释除业界疑虑。
金融服务界议员张华峰称︰「在六个月内，券商未能达到指引条件，你需要宽鬆处理，不可以『一刀切』。如果它(证监会)的FAQ(常见问题集)能够写得清楚，我也会想说服业界，看看可否考虑接受。」
张华峰又指，目前不少中小券商的科技投入成本高，建议政府可以资助相关开支，纾缓券商的营运压力。
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