證監會諮詢：有關反對證監會實施《證券保證金融資活動指引》
刊登日期: 2019-09-30
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致： 證券及期貨事務監察委員會
董事局
所有董事
各位證監會董事：
有關反對證監會實施《證券保證金融資活動指引》
前因
２０１８年８月，證監會提出「有關建議的《證券保證金融資活動指引》的諮詢文件」（下稱：「諮詢文件」），當時香港經濟情況及社會狀況穩定。２０１８年１０月，當時各界就諮詢文件回應，正是基於當時香港情況而回應。
又另外，證監會收到３３份回應，過半數的１９份是匿名回應，本會對於這過半數１９份匿名回應，表示有所質疑。又另外本會要求知道這１９份匿名回應是什麼持份者代表性？
近期
今年２月中起，政府提出《逃犯條例》修訂，各界包括商界在內表示反對。６月中起，社會出現連串激烈的社會活動，百業蕭條，信心出現危機，甚至有兩家國際知名評級機構把香港評級下調。另外，中美貿易戰，令到香港出現外憂內憂，令到股市樓市出現急速大幅下跌，經濟及勞工市場出現衰退。
近期本會及各業界組織對「諮詢文件」行動
今年８月８日，立法會金融服務界議員張華峰先生，曾經向 貴會行政總裁歐達禮先生發出信件，表示香港受到連串事件，行業生意大受打擊。亦要求證監會就《證券保證金融資活動指引》暫時擱置，共渡難關。
９月２３日，貴會與包括本會在內各證券業組織就《證券保證金融資活動指引》一事開會，要求（１）擱置、或（２）延遲、或（３）施行首年內，只作觀察而不執法，之後再檢討。但是 貴會不肯作出任何讓步。
同日，本會會長在會議上指出：
- 目前《證券及期貨（財政資源）規則》對孖展業務規定，已經是行之有效的制度；
- 可以以行政指令，貴會對個別券商或分層處理；
- 多數券商未準備好《證券保證金融資活動指引》。
但是，貴會代表在會議上，只是以口頭方式回答，但沒有對酌情權制定時間表。
如果 貴會堅持現在香港出現大規模危機實施《證券保證金融資活動指引》，本會要指出可能出現以下無可挽回的危機：
- 所有券商為執行《證券保證金融資活動指引》，需要調整財務安排，有可能同一時間內，拋售客戶的股票，可能對股市產生股災級壓力；
- 券商佣金收益已經大幅減少，現在連孖展收入也大幅減少。香港的中小券商，養活了不少家庭。券商連孖展收入減少，勢必製造失業！
- 股市因《證券保證金融資活動指引》減去流動性，減少國際投資者對香港股市的興趣。
- 香港是自由港，一向是「小政府、大市場」。但官方現時逐漸收緊正當商業運作，影響到本地及國際投資者對香港投資，影響到就業市場。
建議
- 強烈要求撤回孖展新規定《證券保證金融資活動指引》；
- 港交所及證監會，放緩收緊監管，拆牆鬆綁，豁免收費，官民共渡時艱；
- 市場應多元，多線發展，不能盲目國際化，多培養本地券商，以提供就業，舒解民怨；
- 應就市場發展，展開真正對話，溝通，多採納業界意見，不要意見接受態度照舊，惡政照行的假諮詢；
- 要分級及靈活監管，盡量減輕券商成本，平衡風險，成本及效益的考慮，釋放更多資源去推廣業務，發掘商機；
- 實施《反傾銷法》，制止割喉式營商手法。及恢復最低佣金制度；
- 建議取消CRS《共同匯報標準》，營造吸引外來投資條件；
- 嚴格保護本地居民就業。
最後我們以下的感言總結我們的心路歷程；沒有穩定，就沒有前景，何談分析估值，沒有估值，何談投資，沒有投資，市場沒了，收入沒了，券商倒了，證監會得償所願，管少了，但社會付出了，券商倒了，失業多了，民怨漲了，管治難了，動亂激了，惡性循環，覆巢之下豈有餘卵，我們還可生存嗎？這是政府施政目的嗎？
再次懇請 貴會能體諒業界之困境，急民之所急，解民之所困，接受業界之意見及要求。
如對此信函有任何查詢，歡迎隨時致電本人或關注行業主任陳志華先生。
敬祝
安康
香港證券及期貨專業總會
會長
王國安
謹啟
2019年9月26日
副本抄送：
行政長官林鄭月娥女士，GBM，GBS
財政司司長陳茂波先生，大紫荊勳賢，GBS，MH，JP
財經事務及庫務局局長劉怡翔先生，JP
香港交易及結算所有限公司行政總裁李小加先生
立法會議員（金融服務界）張華峰先生，SBS，JP
香港工會聯合會及香港文職及專業人員總會會長吳秋北先生，SBS
立法會議員（工聯會團隊）
- 郭偉強議員；
- 黃國健議員；
- 麥美娟議員；
- 何啟明議員；
- 陸頌雄議員。
2019-09-30 TVB證監會將實施券商孖展新指引業界料或引發券商結業潮
證監會即將實施券商孖展新指引，業界預計可能會引發券商結業潮。
證監會針對券商孖展融資活動的新指引星期五正式生效。根據新指引，證券行可以借出的孖展貸款總額最多是資本的5倍，亦需要審慎設定追繳保證金觸發水平，目的是加強管理孖展借貸風險。
業界認為，近期港股交投下跌及外圍環境不明朗，現行機制已經可以管理風險。如果進一步收緊指引，或引發券商結業潮。
香港證券及期貨專業總會會長王國安表示︰「現時又增加一個指引，又要額外進行很多東西，技術上(配合)亦要動用很多資源。主要會結業，歸根究底的原因是甚麼呢？根本是無利可圖。我覺得目前是九月、可能十二月又會有一批(券商結業)。」
早前九個證券組織會見證監會，要求押後半年實施新指引，不過證監會「企硬」，但表明會酌情處理違規券商。立法會議員張華峰建議，證監會須盡快列明酌情處理的界定範圍，以釋除業界疑慮。
金融服務界議員張華峰稱︰「在六個月內，券商未能達到指引條件，你需要寬鬆處理，不可以『一刀切』。如果它(證監會)的FAQ(常見問題集)能夠寫得清楚，我也會想說服業界，看看可否考慮接受。」
張華峰又指，目前不少中小券商的科技投入成本高，建議政府可以資助相關開支，紓緩券商的營運壓力。
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