夏佳理的市场竞争力谬论

夏佳理的市场竞争力谬论

夏佳理你懂得甚么是市场竞争力吗？作为港交所主席多年，看来真要好好的自我检讨一下是否只占着茅厕，完全罔顾香港股票市场发展需要。你所谓的市场竞争力，简直是谬论连篇，「行内人被你笑死，门外汉被你吓死」。

港交所以通过咨询及董事会决议，一意孤行要在今年三月实施第二阶段的交易时间，这项假咨询及罔顾业界反对的董事会决定。夏佳理却解释此举是「为港股争强市场竞争力」，并谓香港是国际市场中交易时间最短的一个市场，所以必须要延长。这种误导性解释简直令人髮指，怀疑夏佳理在这廿多年来受政府委託坐在联交所的理事会或港交所的董事会裏只是一个空躯壳，对香港的股票市场发展情况一无认识。

究竟你知道甚么是市场、甚么是竞争力、港股的市场竞争力又是甚么吗?就让我这名证券业内人士告诉你吧！

证券投资市场分为主流与非主流两类，主流是指传统基金买卖的市场，她们关注的是市场质素，讲求的是一个公平、公开、公正的市场，所以市场稳定、资料正确、资信迅速及高透明度是非常重要，主流市场的投资者非靠短暂消息炒作波幅来赚取利润，是大家惯称的长线投资者。非主流指一些消息由于短时间内未经证实引发市场产生明显的波动，投机者利用这瞬间的波动，赚取其中差价，其中最为明显是对冲基金(这裏不对市场裏众多自称是对冲基金作辩证)和各式衍生工具，她们当然有着市场功用就是增加市场活跃性。

香港无疑在非主流市场发展非常成功，因为我们的窝轮市场已荣膺了全球成交额最大的市场多年，但这亦令我们的证券市场付出沉重代价，试问非主流市场盖过主流市场，令原来的上市公司统统沦为操控窝轮(衍生工具)价格波动的工具，公司股价表现与公司质素及市场行业变化完全脱鈎，市场不再关心公司业绩表现，一些没有窝轮相随的公司，上市后更是沦为三、四线股不如，像湮没在股海裏，乏人问津，这是否联交所发展市场不完善，对上市公司造成不公平的恶果呢？股价莫名其妙地被衍生工具推低，亦令善良的投资者无法取得应有的投资回报。

夏佳理说香港是国际股市中交易时间最短的市场?请问你是怎样作出来的？今天港股的交易时间是五个小时(连竞价时段在内则达到五个半小时)。在亚洲区内，日本(夏佳理不会说她不是国际市场吧!)是四个半小时、台湾是四个半小时，我们最大的市场资金来源中国也不外是四个小时，那我们怎么会是最短呢?夏佳理呀!你作为港交所主席，睁着眼睛说瞎话，你不觉得汗颜吗?

将经纪的午饭时间缩短改为延长交易时间，我们暂且不说经纪们无法透过午膳时间与客户打交道，瞭解客户的个别需要。但对港交所的假咨询及罔顾业界利益的董事会决定，夏佳理他朝退位，不要以为责任会随你届满而灰飞烟灭，历史是会记载的，你必须要为这次罔顾千万经纪利益的恶行负责。

回顾联交所实施第一阶段交易时间一年了，业内人士怨声载道，港股成交每况愈下，为甚么港交所不对此作检讨，延长交易时间的策略是否错误？假如成交额与交易时间无关，那港交所为甚么仍要强行延长交易时间，徙增加业界的经营成本及风险承担呢？不对现有政策作检讨，便贸然推行第二阶段交易时间，于理合吗？港交所所谓的咨询究竟在那裏？

港交所董事会今回的确只是得两票反对而通过「延长交易时间」，但问题是港交所董事会内业界代表亦只有两位，而该两票正正就是来自该两名业界代表，这不是清楚告诉港交所的董事们，我们证券经纪反对延长交易时间吗？我们是这行业的从业员，港交所的产品需要我们去销售，我们和港交所的关係不是附庸，而是唇齿相依，请港交所和夏佳理不要再出卖我们，延长交易时间绝不是甚么增强市场竞争力的有效方法。

甚么才是真正的市场竞争力？

真正的市场竞争力是「认识自已、自我增值、缔造人无我有的市场能力，提供市场的真正需要」，而不是盲目追随人云亦云的市场发展方向。

认识香港独有的条件，香港背靠祖国，有国家作强大的后盾，这几乎是每位演讲者挂在口边的说话，但有靠山，也要懂得运用，不然就像二世祖般坐食山崩，老祖宗遗留甚么财产都终有日被你吃光。所以背靠祖国，完善的法律制度，熟习的国际贸易及沟通渠道，是香港这一百多年来培养出来的资产。国家自从容许内地企业来港上市，已为本港带来多元化行业的证券投资机会，一反过去香港只独沽一味「地产股」可供投资，令香港股市无论是规模抑或是内涵都真正成为一个国际市场。

自我增值更加不是靠延长时间，迫经纪们呆守在电话机或电脑旁， 守株待兔般等待客户落单买卖。认识各式金融用具的连销关係、市场结构、客户需要，为客户提供专业意见才是经纪的责任。经纪应该利用更多午膳时间，与客户交流沟通，在不阻碍客户的正常工作时间，为客户解答各类投资疑问。

正当欧美财困拖累全球都陷入金融危机之际，试问市场上还有甚么投资乐土可提供给传统基金选择? 当大家看见正受财困的外国财长们纷纷去叩中国国门，大家都明白到传统市场资金需要往那裏去避险，港交所董事们还不知好好掌握这契机，发挥香港独有的能力「稳定的政治、经济及社会的投资环境」，诱导大型投资到来，却把精力花在延长交易时间这隔靴抓痒的事宜上。为甚么硬是要迫自己跟着其他市场走，强把香港与其他(国际)市场连锁起来，一旦当中一个市场倒下，港股反在骨牌效应下遭受外国市场拖累，采取延长交易时间以与国际市场接轨，无疑是「劣币驱逐良币」的举动。

香港证券及期货专业总会
会长
王国安
2012年2月2日